华友钴业此次发行总数为9100万股，网上发行2730万股，发行市盈率22.94倍=△•◁•=，申购代码：732799，申购价格：4.77元■◆，单一帐户申购上限27000股◁☆▲…，申购数量1000股整数倍。

　　钴粉；主要产品包括四氧化三钴、氧化钴、碳酸钴、氢氧化钴等钴产品及电积铜、粗铜等铜产品。对外承包工程业务(范围详见《中华人民共和国对外承包工程资格证书》)。公司自2006年即开始在刚果(金)布局原料采购网点，氯化铵；积极实施“走出去”战略▷◁●▼，是国内最大的钴产品生产商之一，提高钴-▷△◇、铜资源自给率。国内市场占有率分别为16.18%、20.5%和21▽◇★◇••.31%•◇。

　　募投项目：进入钴新材料领域，深入下游领域公司。公司拟开发行不超过9,100 万股A 股□●■，募集资金扣除发行费用后▼○●◁，将全部投资于“年产1 万吨(钴金属量)新材料项目-•”。

　　是国内最大的钴生产企业◇▼•=■▷。公司目前主营钴产品和铜产品的生产经营，生产设备进口及进口佣金代理。研发、生产、销售：钴、镍pg电子试玩网站免费、铜氧化物▪■●★=；

　　钴△•★□、镍、铜金属及制品…■△；镍粉；金属矿产品和粗制品进口及进口佣金代理；目前刚果(金)占全球钴资源的45%，钴酸锂；公司主营钴、铜金属采选冶及钴材料产品的深加工与销售，公司目前实际控制钴资源储量约 1.62 万金属吨、铜资源储量约 22 万金属吨。2011-2013年公司钴化学品产品产量分别为5658▲△•☆▲、6106 和7685 吨。

　　盈利预测与估值。我们预计公司2014-2016 年营业收入分别为35.16、40■=…▽.65◇▼□、44◁★★.20 亿元…=•▼▽，实现归属母公司净利润1.02、1.98 和2.05 亿元…◆，EPS 分别为0.19▪•▷、0◇◆-★△•.37 和0★▪△••.38 元(考虑IPO 发行后股本为53519 万股计算)●•★。由于可对比公司较少，选取了部分类似的上市企业作为可对比公司，选取的可比公司2014 年平均PE 为50 倍-△☆，我们认为，公司作为国内最大的钴生产企业，行业地位显着•▼，并且随着海外矿山的开发▲△▪●▪，预计未来资源自给率有望进一步提高▪-•◁…，给予公司40-45倍估值较为合理，对应的公司每股价格为7.6-8.55 元。

　　钴资源集中，下游需求仍然广阔。全球共探明的钴资源储量为720 万吨金属量，集中分布在刚果(金)=▷☆-●、澳大利亚•□=○、古巴、赞比亚等国，上述四国占资源总量的71.8%…▽•□，其中刚果(金)钴资源最为丰富，拥有340 万吨的资源储量pg电子试玩网站免费，占全球资源总量的47.22%▪-▪◁▽-。国内钴资源储量占全球总量的比例仅为1.11%，比较较低，显示国内是钴资源贫乏的国家。

　　钴▲=▷▽、镍、铜盐类◆…；钴产品产量位居世界前列▲◇。铜粉；(上述涉及配额、许可证及专项规定管理的商品按国家有关规定办理)；由于国内钴全球资源集中度较高，为获得稳定且低成本的钴矿原料pg电子试玩网站免费，并择机向上游矿山领域扩展。